07/10/2008
文： 大福外匯及金業研究部董事黃耀明
上周美元兌主要貨幣顯著上升，而本周初美元兌歐幣更以裂口上升，歐元兌美元在1.36水平開市後跌至1.35水平，英鎊兌美元在1.76開市後亦跌至1.75水平。美元兌日圓則由105跌至102水平。美元明顯轉強，一方面是由於歐洲國家首腦在上周末的會議上，並未對穩定金融市場達成共識。此外，本周初亞洲區股市顯著下跌，推動日圓上升，亦對主要貨幣構成明顯壓力。
雖然所謂救市法案對市場所起的實際作用有待觀察，但就市場對美國及歐洲是否達成救市法案的反應已看出，救市方案是受歡迎的。從今次事件可見，目前歐盟及美國政策有彈性及靈活性，當然這樣比較並不公平，始終歐盟或歐元區並不代表一個國家的整體。各國首要目標是規條下達成最大的國家利益，但市場希望在目前金融市場不穩定的情況下，見到的是有組織及大規模的行動，但相信歐洲各國難以達成。因此，在穩定市場的大前提下，市場氣氛有利美元，而不利歐洲貨幣。
歐幣受壓日圓得益
短期客觀條件亦不利歐洲貨幣。一方面是因為美元拆息仍然高企，顯示美國救市法案並未降低市場的緊張情緒（實際影響要美國政府開始收購不良資產後才可見），因此，美元拆借需求仍然支持美元。其次，由於歐洲金融環境及經濟明顯迅速轉差，增加了市場對歐洲國家減息的預期，英國有可能在本周四減息。這亦明顯對歐幣構成壓力。第三是金融市場不穩定仍對日圓有利。
總括而言，雖然目前美元的強勢並非建基於美國基本面，故可以預期，美元短期升勢會隨�韞奕鶖薵^及環境而出現改變。因此，短期當美元拆息回落，以及金融市場較為穩定時，亦是美元出現明顯調整的時候。
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